BOB半岛综合半导体周周观丨底部信号持续显现半导体板块春潮涌动？

　　BOB半岛综合回顾上周（03.25-03.29）的市场表现，上证指数下跌0.23%，创业板指数下跌2.73%，申万半导体指数下跌了5.84%，申万电子指数下跌了4.43%。相较之下，申万半导体指数跑输上证指数5.61个百分点，半导体板块整体表现弱于大盘。

　　3月27日，我国商务部负责人在京会见了荷兰外贸与发展合作大臣。双方重点就光刻机售卖中国和加强半导体产业合作等议题进行了深入意见交流。（来源：财联社，20240328）

　　荷兰拥有全球最大的光刻机供应商，由于其政府去年配合美国的要求，对华出口进行限制，光刻机短缺也成为了制约我国半导体产业发展的重要因素之一。但当前，荷兰态度已经有缓和迹象，据中国海关总署数据，2024年1-2月份，中国大陆从荷兰进口光刻机金额为10.57亿美元，同比增长256.1%，进口数量32台。作为生产芯片必不可少的上游设备BOB半岛综合，光刻机的进口顺畅有望助力国内晶圆厂持续扩产，带动其余半导体设备及零部件需求的增长。（来源：开源证券，20240325；半导体行业观察，20240328）

　　3月28日，日本半导体龙头将在其泰国半导体工厂内投资约100亿日元（6600万美元）建造新晶圆厂，主要用来应对汽车图像传感器CIS的强劲产量需求。（来源：半导体行业研究，20240329）

　　CIS（接触式图像传感器）由于体积小、成本低等优势被广泛应用于手机、汽车两大场景，是摄像头模组中最昂贵的零部件。据安森美统计，CIS占汽车摄像头模组总成本的50%。（来源：蓝鲸财经，20231220）目前，在汽车电动智能化趋势下，自动驾驶等级持续提升，单车摄像头装配量也从3-8颗提升至8-12颗，带动了车载CIS图像传感器的需求。据Yole数据，全球CIS市场将可能在2028年增至288亿美元，为相关厂商持续提供业绩增长动能。（来源：国元证券，20240328）

　　上周A股市场先抑后扬，上证指数跌破3000点后又收回失地（来源：Wind）。从短期视角来看，4月财报季临近，披露期上市公司发布的指引或许会使市场焦点重新转向企业的盈利复苏情况。而从长期视角来看，在实体融资需求尚未完全恢复之前，融资成本仍然处于下行趋势中，未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备来支持市场。在在当前市场呵护力度不减的背景下，我们认为已经处于“价值洼地”的A股市场，长期修复向好的趋势不会改变。

　　经过两年主动去库存的下行周期后，全球及国内半导体行业正逐步迎来利好信号的释放。在销售端，随着XR/AI应用创新的不断涌现，消费电子行业的需求复苏有望得到进一步推动。在库存端，虽然国内模拟和功率芯片厂商整体库存处于高位，但诸如手机和PC芯片等偏消费类产品的库存正在逐步去化，不断好转。价格端，年初以来主流型号DRAM存储芯片价格普涨，受益于下游客户库存逐步改善，预计NAND价格也将保持上涨趋势。（来源：平安证券，20240329）当前，伴随着新质生产力政策不断加码以及下游需求稳步修复，我们认为半导体行业有望于2024年内走出低谷。

　　方建履历：博士学位。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司，2018年5月，加入银华基金。现管理基金：银华智荟内在价值灵活配置混合发起式A（2018.6.20起）、银华乐享混合A（2021.6.22起）、银华集成电路混合A/C（2021.12.8起）、银华新锐成长A/C(2022.3.31起）、银华乐享混合C(2022.5.16起）、银华智荟内在价值灵活配置混合发起C(2022.7.21起）、银华惠享三年定开混合（2023.12.5）。

　　本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。本页面产品由银华基金管理股份有限公司发行与管理。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。市场有风险，投资须谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的BOB半岛综合、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、特殊类型产品风险揭示：本基金选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）BOB半岛综合、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。

　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证BOB半岛综合。

　　六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　郑重声明：用户在基金吧/财富号/股吧等社区发表的所有信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担。

　　请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容，远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息，谨防上当受骗！

　　郑重声明：用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议BOB半岛综合。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》