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外资逆势布局半导体补涨可期?BOB半岛综合

发布日期:2024-05-27 15:50 浏览次数:

  BOB半岛综合此前,美国劳工部公布美国4月消费者价格指数。数据显示,美国4月CPI环比和同比涨幅较3月均有所回落。其中,4月核心CPI同比增长3.6%,低于前值的3.8%水平,为2021年4月以来的最小涨幅。

  数据发布后,市场预测美联储9月开启首次降息的概率超60%(数据来源:CMEBOB半岛综合,截至:2024.05.21)。美国三大股指也受到提振,当日收盘均创下历史新高。

  随着美联储降息预期重新升温,A股能否迎来新一轮升势?半导体板块是否将开启新一轮估值修复行情呢?

  从逻辑上讲,美联储降息预期下,美元边际成本趋向下降,全球流动性趋向宽松,利多全球资本市场;反之,在美联储加息下,利空全球资本市场。比如,在上一轮美联储降息和加息周期中,沪深300指数确实先后经历了一轮明显的上涨和下行走势。

  数据来源:Wind,数据区间:2017.01.01-2024.05.21。指数过往表现不预示未来,投资需谨慎。

  接下来,A股有望再次成为海外资本的估值洼地。根据Wind数据,截至5月21日,A股沪深300指数动态市盈率PE-TTM为12.25倍,远低于美股纳斯达克指数和标普500指数的42.05 和26.80,配置价值较高。

  因此,1季度外资纷纷加仓A股。根据证券日报的数据,一季度QFII现身500多家上市公司前十大流通股股东名单,其中巴克莱银行、摩根大通、摩根士丹利、瑞银联合银行、淡马锡富敦投资等机构均有加仓动作。此外,北上资金也通过陆股通不断加大配置A股的力度,

  数据来源:Wind,数据区间:2024.01.01-2024.05.21,单位:亿元

  展望未来,高盛4月23日表示,在政策推动的乐观情境下,A股估值有20%-40%的上升潜力,建议超配A股;瑞银也在同日上调中国核心资产至“超配”。

  作为硬科技的典型代表,A股半导体板块一直是外资青睐的对象之一。以半导体所属的申万电子指数为例,过去一年,面对申万半导指数走势的一波三折,北向资金逆势增持半导体及半导体生产设备相关个股,

  累计持股数量从1.14亿股增长至最新的2.02亿股,增幅77.19%。图4:外资逆势增持半导体及半导体生产设备相关个股

  数据来源:Wind,数据区间:2023.05.22-2024.05.21;指数过往表现不代表未来。

  不过,从估值角度看,申万半导体指数的最新市净率为3.29,位于过去10年低分位(8.10%),且显著低于费城半导体指数的市净率9.42,长期配置价值显著(数据来源:Wind,截至2024.05.21)。巨大的估值差异背后,是两大指数自2023年以来的走势背离,而之前二者走势基本同步。

  数据来源:Wind,数据区间:2017.01.01-2024.05.21;指数过往表现不代表未来。

  事实上,国内半导体与全球半导体产业均在快速复苏。今年1-3月,全球半导体销售额按月同比增速连续3个月超15%,我国的连续3个月超26%(数据来源:Wind)。所以,

  申万半导体指数近期的走势与产业目前的基本面并不匹配BOB半岛综合,后续或存在补涨的可能。

  半导体设备细分赛道ETF,有望率先受益于半导体上游的复苏。近60日,ETF累计获4427万元资金净流入,今年以来ETF 份额

  ,或体现投资者对半导体设备板块的长期信心(数据来源:Wind,截至2024.05.21)。

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  中证半导体产业指数近五年表现分别为85.59%(2019)、83.00%(2020)、30.00%(2021)、-29.65%(2022)、-3.90%(2023)BOB半岛综合。中证半导体产业指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性,但不对此作任何保证,亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现,亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短,不能反映市场发展的所有阶段。

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