电子元器件厂商斩获丰收 2020年净利润增速大幅跑赢营收BOB半岛综合

　　BOB半岛综合以MLCC为代表的被动电子元器件去年价格大涨。上市公司业绩来看，继风华高科后，江海股份宏达电子鸿远电子等A股多家电子元器件上市公司3月25日晚间披露了年报，显示2020年业绩普遍强势增长，净利润同比增长5成以上，均超过同比营业收入增速。

　　综合来看，受益于海外转单效益以及5G通讯、新能源汽车、汽车电子等拉动，加上原有军工订单持续放量，相关上市公司去年业绩大幅增厚。另外，上市公司也通过收购海外子公司、扩大内销占比等，来应对国际贸易形势变动。

　　电容器作为三大被动电子元件之一，是电子线路中不可缺少的基础元件。根据材质可以分为陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电解电容器和薄膜电容器等。其中，陶瓷电容器可分为单层 陶瓷电容器（SLCC）和多层瓷介电容器（MLCC），而MLCC 凭借等效电阻低、 耐高压/高温、寿命长、体积小、电容量范围宽等优势，下游应用较为广泛，占据陶瓷电容器九成市场规模。

　　从增速来看，主营MLCC的鸿远电子去年实现净利润同比增长74%至4.86亿元，扣非后净利润达到4.7亿元，同比增长更是高达近87%，均超过同期营收同比增速。

　　鸿远电子指出，受益于下游客户的强劲需求，公司自产业务和代理业务均创下历史新高BOB半岛综合，分别同比增长五成和七成。

　　具体来看，自产业务方面，公司的直流滤波器广泛应用于航天、航空、电子、兵器、船舶等军工领域， 拥有4条通过认证的国军标 生产线，能够生产宇航级、国军标和多个军用质量等级的产品，军工电子领域客户对于直流滤波器的需求持续增长。另外，公司在现有代理品牌基础上，新增与比亚迪、东微电子等品牌的合作，在与新能源、消费电子、轨道交通、 智能电网、工控BOB半岛综合、医疗电子等领域客户合作的基础上，重点布局 5G 通讯、汽车电子、物联网等新兴工业领域BOB半岛综合。

　　鸿远电子已累计投入募集资金近4亿元，公司电子元器件生产基地项目及直流滤波器项目基建主体工程已竣工启用，部分产线已投产BOB半岛综合，预计可实现多层瓷介电容器产能7亿只/年。

　　宏达电子主要从事钽电容器生产销售，去年净利润同比增长约65%至4.84亿元，增速与营收持平，扣非后净利润达到4.34亿元，同比增长近八成，公司拟每 10 股派发现金红利 1.6 元。

　　据介绍BOB半岛综合，2020年公司钽电容器 继续保持行业优势地位并取增长，钽电容器营业收入较上年同期增长43.14%。其中高能混合钽产品全年营业收入接近5亿元 再创新高；民用钽电容持续高投入，引进人才与装备升级，年产能突破2.5亿支。

　　相比，非钽电容产品营收同比增长1.22倍，在公司营收占比近四成。其中微电路模块营业收入较上年同比增长109.43%，陶瓷电容器营业收入较上年同比增长 62.19%，逐渐成为公司成长的新动力。

　　产品销量来看，去年销售量比上年同期增长三成。宏达电子指出，2020年为十三五规划最后一年，国家高可靠项目订单大规模释放，公司业绩有了较大程度的增长；同时全球遭遇了疫情的影响，大大刺激了电子产品需求增长和对海外供应链影响，大量订单转向国内厂商，民用电子元器件需求急剧上升，公司民品业务也有了大幅度提高。

　　江海股份主营铝电解电容器。业绩报告显示，去年公司实现净利润约为3.73亿元，同比增长约55%，营收同比增长24%。公司拟每 10 股派发现金红利 1.2 元（含税）。

　　从下游市场来看，江海股份指出，新能源、汽车充电桩领域需求最为强劲，同比分别增长2.6倍和 65%以上。UPS、电源用电容器达到营业收入的15%，存量市场占有率稳定提高， 来自新兴市场（5G、医疗）的前10大用户销售收入占总营收的35%。

　　另外，江海股份去年6月完成收购的日立化成电容器业务，AICtech成为公司第一个海外成熟的研发和制造基地，在技术创新和高端应用上与江海具有互补作用，后续可以利用日本AIC公司生产基地规避美国关税，并加大高技术含量新产品（MLPC、LIC、固液混合）出口力度。

　　江海股份指出，中美贸易的不确定性和人民币处于币值高位，会对产品出口带来负 面影响。另外，由于全球基础原材料大幅涨价，国际航运费用成倍上升，对运营成本 带来很大压力。公司将加大自主核心材料研发和生产力度，扩大自主材料占比， 特别是高端材料，合理调整产品销售价格和运费分担，减少对经营收益的不利 影响。

　　国内方面，江海股份已经投入2.7亿元投资建设湖北海成小型电容器项目，弥补产品和市场短板，目前已形成4.5亿元产出的能力。

　　另外，江海股份预计今年一季度净利润增速还将提升，有望实现7411.09万元-9057.99万元，同比增长80%-120%。公司表示，随着行业高景气度和持续的国产化替代，推升下游需求；加上铝电解电容器产品竞争力和市占率日益提升、薄膜电容器和超级电容器快速发展，有力地提升了公司经营和盈利能力。

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　　目前破净股滚动市盈率在20倍以下的共有246只，估值较低的有振东制药、海航科技、ST广珠等，滚动市盈率均在3倍左右。

　　在特斯拉暴跌带动下，中概股新能源车板块全线暴跌。小鹏汽车盘中一度大跌超11%，股价再创历史新低；蔚来盘中亦重挫超11%，股价创4个月来新低；理想汽车一度跌逾8%。

　　9月以来自动驾驶概念股整体表现低迷。截至9月29日，概念股平均跌幅达到7%，跑输同期上证指数。数源科技、东田微、通宇通讯、联合光电、华锋股份等跌幅超过20%。